又學人談匯豐

將個blog的名稱由"每日一股(估)及評論"改為政經時評, 以切合現階段寫blog的目的: (基於自己看到的資料)大膽假設, 小心求証 (無時間就當係hypothesis 或吹水)

原本想做完一份大功課才開始寫, 但發覺要睇好多份年報, 對住d balance sheet 同 Income statement頭都大, 想搵d 資料 d 年報又刻意收收埋埋, 好難做。做完份功課的"框架"後便沒心機繼續完成。

想來都係輕鬆d, 先求量, 再求質。將一些眼見的新聞連結一齊做一些聯想, 測試一下自己的直覺, 可能可以讓我寫blog不會半途而廢。

就拿一個被人講到厭的匯豐作一些聯想:

匯豐今年三月公布業績, 純利因北美貸款業務及次按作大幅撥備而急跌, 並提出以12供5, 供股價HK$28, 獲得約98%支持供股, 股價亦由三月初最低$33(散戶能夠買到的最低應約是$36.5)升至四月三十日收市HK54.75, (兩者並有供股前及供股後的分別, 即$33 應以約$30.5來計算), 升幅接近七至八成。

現時匯豐的P/B 約0.9-1, 和本港其他銀行相若 (P.S. P/B value 同 息差 兩個資料我覺得在年報最難搵, 可能要讀些finance 的書, 然後要自己計), 恒生銀行是3, 很多人也答到兩者為何如此大差距:

1. 匯豐仍有美國的信用卡貸款及按揭憂慮, 前境不明

2. 匯豐是雷曼債卷的"批發商", 金管局、證監及消委會現時迫"零售"銀行要同雷曼小投資者和解, 遲早一定會返過來追究匯豐, 而柯清輝先知先覺, 沒有讓恒生銀行賣雷曼等投資產品予客戶

大多數的評論也對匯豐是負面, 而我則疑中留情, 畢竟感情上匯豐是香港人的銀行 (其實是殖民地時代讓港人對匯豐予以方便), 感情大於理智分析是否應持有匯豐:

讓我替匯豐說好話:

1. 匯豐在零售銀行層面較很多誇國銀行更全面, 雖然三頭馬車中的美國及歐洲出現隱憂, 匯豐在香港, 亞洲, 中東, 南美等仍有不俗的表現 (三月時更有人建議香港匯豐應獨立上市), 回歸銀行傳統業務匯豐應較其他美國的投資銀行更就手。

2. 每次匯豐進入美國市場也以失敗告終, 蘇格蘭人的傳統智慧始終勝於美國一流大學的博士生。不論今次匯豐撒出美國市場的程度為何, 相信可見的將來匯豐再犯類似的錯誤的機會很低。

匯豐的盈利與股價在可見將來因世界貿易放緩而不會大幅增長, 但始終"爛船總有三斤釘", 逢低吸納等待兩、三個月應是可為的。(唔好問我甚麼是低, 我知就唔駛返工 :P)

下次想吹: 香港政府發官債及資金流入港元的聯想。

重新起步, 重頭上路

距離上一次寫blog又係八個月, 呢八個月比之前八個月更動蕩: 轉工, 搬屋, 解決家人財政問題 (幸好不是財政困難)

世界呢八個月更是風起雲湧: 雷曼倒閉, 匯豐$33, 電盈私有化遭法院否決..... 社民連擲蕉及講"非議會語言"相較起來真是濕濕碎

有人批評我做事沒有恒心, 我承認, 既然如此, 就找些東西來"訓練"自己, 寫blog是其中一樣

之前寫blog半途而廢是準備不足, 想寫股票分析又未做好功課, 今次會嘗試每次做完一份"大功課"後才開始寫, 每日寫少少, 但理據要充足 (希望啦!), 一係唔開始寫, 一寫就每天要堅持直至寫完份大功課。

而家返去做功課先 !